【窮查理的普通常識】揭開股神巴菲特合夥人蒙格的投資原則

03 2 月【窮查理的普通常識】揭開股神巴菲特合夥人蒙格的投資原則

Posted at 15:21h in 書籍與思考, 窮查理的普通常識, 股票入門/股票新手/投資教學 by 投資為明天 0 Comments

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查理蒙格（Charles Munger）是股神巴菲特的合夥人，為人比較低調。如果想了解他，或者是巴菲特的投資之道，《窮查理的普通常識》（Poor Charlie’s Almanack）是本不錯的書。這本書由蒙格的朋友Peter Kaufman所編輯，記錄了蒙格多年來的演講內容。

提出「內在價值」的投資傳奇Benjamin Graham主張尋找那些價格低於價值的股票，巴菲特和蒙格起初都是Graham的信徒，不過後來蒙格讓巴菲特不再局限於Graham的方法，是蒙格讓巴菲特更堅信：「股價合理的卓越企業，勝過股價便宜的平庸企業。」

股神巴菲特（畢菲特）的名言金句
「以合理的價格買下一家好公司要比用便宜的價格買下一家普通的公司來好得多。」（致股東的信，1989年）

為什麼會有這樣的想法呢？蒙格認為，長遠來說，股票的投資報酬率不會比該企業的營運獲利率高很多。

如果某家企業40年來的資本報酬率是6%，你持有它的股票40年，那麼你的報酬率不會跟6%有太大的差別，即使你最早購買時，該股票的價格比帳面價值低很多。相反的，如果一家企業在過去20 、 30年間的資本報酬率是18% ，即使你當時花了很高的價錢去買它的股票，你最終得到的回報也會非常可觀。

所以買入優質的企業，就等於買入那家公司的成長動能，所帶來的規模優勢。最理想當然是在企業剛開始成長時買入，這樣子回報一定非常好，但就要看你當時的判斷。

蒙格更指出，如果見到優秀的企業正好有位偉大的領導者，就更不可以錯過這樣的機會。對散戶而言，最佳的做法是長期持有幾家優秀企業的股票，什麼都不用做，已經非常有效。

我自己是覺得很有道理的，持股數量不用多，很多時靠一兩支優秀的成長股，就可以賺到巨大的報酬。