【股票入門8】 選股：基本分析之企業成長的質素

上回（【股票入門】基本分析入門：好企業的重要指標 – 盈餘）說到，基本面分析來講，第一樣要留意的地方是企業的盈利，那麼盈利過去幾年一直升的企業是不是就一定優質？其實還不能這樣下定斷。

我們下一步要思考的是，企業的成長是否優質？成長的來源在哪裡？

最正常來說，企業的盈利成長是來自以下幾樣：

1.銷貨增加

舉例說，一家車企賣多了車，其銷貨量增加了，營業額就能提升。

2.加價

如果銷貨的數量按年沒有增長，而顧客又能接受加價，那麼車企可以將每輛車的售價提升5-10%，收入仍然能夠得到提升。

3.增加貨品類別

例如一家車企除了可以賣房車外，還可以推出多功能休旅車、運動型多用途車，來拓展業務，增加收入。

4.併購企業

這個也不難明白，一家企業併購了其他競爭者，自然也能增加其收入。

5.進入新市場

同一件產品，如果本國好賣，企業可能就會將產品銷售到外國去，又或者將同樣的產品推廣至另一個應用。

除了上述這些，還有一些也能讓淨利提升的方法，例如是減低成本增加毛利率和純利率、稅率減少、每股盈利因流通股數減少而有機會上升、以及一次性的收入。

這些是成長質素較差的方法，因為壓低成本總有一天會到限制，不能再將成本壓下去，不是說這樣的企業一定是低質的企業，只是這些增加利潤的方法是比較短期的，而非持續性的。

其中一個可以讓你看出端倪的方法是，除了要留意過去5年的盈利增長的表現，還要看看營收的增幅是否與盈利的增幅接近，經營現金流是否也有接近百分比的升幅，如果看到異常和奇怪的地方，盈利那一欄的數字就未必能完全相信！

在之後，我會簡單地說說企業的獲利能力。