【投資最重要的事】霍華馬克斯：反向投資，做一個特立獨行的投資者

市場充滿了賺錢的機遇，但把不把握得到是一回事，能不能跑贏大盤亦是另一回事。橡樹資本管理公司共同創辦人霍華馬克斯（Howard Marks）在《投資最重要的事》中討論了反向投資。

大家相信都有聽過「別人貪婪時我們要恐懼，別人恐懼時我們要貪婪」。如果要比大盤賺得多錢，我們就要與市場共識對抗，與趨勢對抗。很老實說，跟隨大多數人行動，對我們沒大益處。因為人人都看好某支股票，一來價格一定不便宜，在人人都看好時，最賺錢的機會已經不在，二來，愈來愈多身邊人看好時，股價會升至一個不合理、失去懷疑態度的水平。

所以我們要遠離群眾，甚至做與群眾相反的事：在群眾討厭時我們要買進，在群眾喜歡時我們就賣出。

不過反向投資不是代表跟大眾唱反調就一定贏錢。重要的是，我們要知道群眾為什麼是錯的，我們是否清楚某支股票的內在價值？

反向投資即是說，我們要對群眾的極度樂觀保持懷疑態度，對他們的極度悲觀也持懷疑態度，究竟現實是否真的這麼悲觀呢？同時，趨勢未必會立即改變，即使你看出正確的一方，市場未必會立即爆破或回升，在這種時候，我們要有自信地堅持自己的看法，而不要投降，隨波逐流，自信從何而來？就是從我們對周期的認識、過去的投資經驗以及對企業的了解和對真實價值的研究而來的。

我們要獲取比大盤多的回報，那麼看看自己的投資組合，我們買的是不是市場都已經在追捧的股票，是不是人所皆知的熱門股票？

霍華馬克斯說得對，買進每個人都喜歡的東西並不會賺到大錢，買進每個人都低估的東西才會！

我們要記住，不要做一個隨波逐流的投資者，而要做一個特立獨行的投資者。

霍華馬克斯的話一針見血，簡直是當頭棒喝。

到我們確認貿易戰已經完全解決時，我們還有便宜貨可撿嗎？

在市場都驚慌時，害怕中美談判失敗反面，我們要對悲觀持懷疑態度。

在2016年，英國通過脫歐公投時，我們要對恐懼的市場持懷疑態度。

在每個人都沽貨時，我們要持懷疑態度。

人愈大就愈發現，大數人認為正確的未必正確，我們一定要抱有一種特立獨行的心，無論是投資或處世，都非常重要。如果有興趣閱讀這本書《投資最重要的事》The most important thing illustrated，我推介大家可以到Amazon連結The most important thing illustrated買紙本/電子書。

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