【股票入門14】基本分析教學：小心企業財務造假！

從之前撰寫的文章，大家大概明白筆者投資前的思考模式。

回顧一下，首先從宏觀的角度由上而下地分析出值得投資的產業，然後審視企業的優質程度和健康程度（盈餘、成長質素、獲利的能力、財務健全程度、管理層質素、護城河），之後才為企業進行估值，找出該企業的合理價值，才買入股票。

在審視企業的財務數據時，我們卻要小心財務狀況的造假，以下有幾項是比較明顯的信號，各位在看財務報表時可以一併留意，有否出現以下的情況。

1.現金流量

一家盈利突然急升的企業是不是代表企業的前景突然變得大好？其實不然，當盈利突然好轉時，我們可以看看企業的現金流量是否合理。正常來說，經營現金流量會反映經營淨利潤，如果淨利大升，但經營現金流卻減少，那麼盈餘的成長可能是出現問題。企業收不回銷貨的貨款。

2.CFO離職或者審計人員離職

有時候，如果看新聞發現某企業經常轉換財務長或會計師行，又或不是選擇有信譽的會計師行進行審計時，可能是帳目方面出現了些問題。

3.應收帳款

第三是要留意應收帳款與營業額上升的速度是否一致。如果應收帳款上升的速度比起營收上升的速度快很多，即是說，企業賣了很多貨，但卻有更多的銷貨沒有收回貨款。這會對企業的現金流有壞影響。

在這篇有關上市公司財務造假的新聞中，有投行人士指，「若公司毛利、營業額增長迅速、變化較大，應留意銷售開支是否跟隨大幅增加，否則有機會毛利造假。」

同時，我們要對照行業前景，留意企業的財務數據是否出奇地好。

所以其中一個方法，是檢視該企業及其他同業的數據，看看兩者的毛利率、應收帳款是否差距特別大。