【Tesla股票】Tesla股價自高位跌7成，是時候撈底特斯拉股票了嗎？

28 12 月 【Tesla股票】Tesla股價自高位跌7成，是時候撈底特斯拉股票了嗎？

美國電動車公司Tesla 特斯拉的股價最近差不多日日下跌，今年累計Tesla股價已下跌了近7成，市值也跌穿了4,000億美元。Tesla作為我的第一重倉股票，當然我是有點兒無奈，不過，有危就有機，這個時候是不是一個值得「撈底」，開始買入更多Tesla 特斯拉股票的時候？該抄底特斯拉了嗎？

雖然今年放在股票投資的時間不多，但實在是很難不注意到，第一重倉股票Tesla股價的不斷下滑。也許因為把更多精力放在其他事情上，自己的心情沒有受到太大影響。但是，我完全理解網上那些不滿馬斯克（Elon Musk）的Tesla股東的心情。Tesla的股價跌這麼多，多多少少也有馬斯克的個人因素。於此，我簡單總結一下，Tesla股價下跌的可能原因：

Tesla特斯拉股價下跌的原因

1 Twitter 因素

自從馬斯克收購了Twitter之後，Tesla的股價就沒有運行了，因為馬斯克曾經多次賣出Tesla的股票，以籌集資金支持最新「玩具」Twitter的營運，早一個星期前，他就賣掉了價值35億美元的Tesla股票。市場亦有投資者擔心，馬斯克對Twitter的管治有機會影響Tesla的品牌。

同時，也有投資者覺得，馬斯克將重心都放在Twitter上，沒有人帶領Tesla下，現時公司簡直是在「無人駕駛」中！

2. 特斯拉汽車的需求下降

第二個比較重大的因素是需求因素。有投資者擔心，受疫情影響，中國的電動車銷售成績將會變差，全球經濟衰退也可能會影響買車意欲，加上最近Tesla提供折扣優惠，更令市場擔憂電動車需求疲軟。不過，也有報道指，因為美國會在明年一月有新的稅收抵免政策，以刺激電動車需求，所以可能會有顧客延遲到一月後才購買。

3. 美聯儲加息的影響

美國聯儲局在12月的議息會議加息0.5厘，將聯邦基金利率上調至4.25厘至4.5厘。2022年以來，如果沒有數錯，聯儲局已加了7次息，市場預期加息步伐會持續至2023年，終端利率預測為5.1%，到2024年才有可能降息。

當經濟過熱，CPI數據增長過急時，聯儲局就以加息降準的手段出手控制，令市場資金變少，企業及市民消費減少，企業盈利減少，股市的資金都會減少，令股票估值下降。

正如馬斯克自己所說的：隨著無風險的銀行儲蓄利率開始接近不擔保的股市回報率，人們將越來越多地將資金從股市轉到現金，從而導致股市下跌。（As bank savings account interest rates, which are guaranteed, start to approach stock market returns, which are *not* guaranteed, people will increasingly move their money out of stocks into cash, thus causing stocks to drop.）

馬斯克的回應

可能馬斯克都感受到一點點壓力，最近都有接受訪問，講解現況及自己想法。

Twitter方面

對於Twitter的狀況是，馬斯克在收購後認為需要深度介入推特，以確保明年公司不會破產，他表示這需要大概一個月的高強度工作。因此，我們才看到馬斯克又要睡office的新聞。這個階段大概已經度過了，之後他開始要讓Twitter的開發部門持續運轉。再過多一個月，馬斯克需要放在Twitter的時間將會變得更少。

雖然如此，他指自己沒有放低Tesla不管，所有運作如常，因為Tesla其實比起Twitter複雜好多好多。他指自己沒有錯過Tesla 任何一個重要的會議。

Twitter對馬斯克來說，只是小菜一碟。複雜度來講是Tesla的百分之十而已。

馬斯克表示，最近必須賣出股票，是因為想確保在應對最壞情況的時候有備用資金，同時也強調在2023年他不會再賣出股票。當然信不信由你，因為他之前好似都有類似的承諾但最終食言了。

需求方面

馬斯克認為2023年將會面臨嚴重的經濟衰退，消費者買車的意欲降低，買車成本將因加息而提升（因為買車需要借貸），汽車的需求都大受打擊。Tesla要在以下兩個選項作出決定：調低價格增加銷量或是保持價格而以緩慢的速度增長。

馬斯克傾向選擇前者，即使利潤率將會變得很低，甚至是負數，他都希望銷售量可以盡量快速增長，只要現金狀況良好。

我覺得，Tesla在降價增量方面是有其優勢的，之前的財報顯示，Tesla汽車業務的毛利率大約28%左右，經營利潤率約17%，如果Tesla降價，相信該擔心的是其他競爭對手。

馬斯克認為在長遠角度看，這是較好的決定，因為Tesla的車輛具備一種其他車企欠缺的優勢：Tesla的車可以透過升級實現自動駕駛。就算賣車那一刻利潤率很低，等到之後升級自動駕駛功能後便能值很多錢。

馬斯克都說很多事情他無法控制：「我無法預測的是，在這個過程中，估值會如何變化。這受制於股票市場上的許多情緒因素，受制於宏觀經濟條件。但從長遠來看，以我最好的猜測，五年內特斯拉可能會成為世界上最有價值的公司。」

經濟衰退方面

馬斯克一直都認為，現時經濟是處於通縮的階段，聯儲局是參照過去的數字來做決定，非常危險。到發現加息過度了，他們才會減息。

衰退來臨時，Tesla將會比其他汽車公司更能捱過去，但即使是一艘大船，都會受到暴風雨的衝擊。現時Tesla擁有大約200億美元的現金或等值物。

有關於股價方面

談到市場時，馬斯克指，當股票市場出現恐慌時，是相當瘋狂的，即使是高質素公司的股價也會下降。

他猜測巴菲特明年會買入很多股票。「因為如果一家公司擁有非常強勁的基本面，而市場卻出現了恐慌，顯然，那正是購買股票的好時機。而我堅持我的預測，特斯拉將成為世界上最有價值的公司。我非常有信心，這將成為現實，但我只是無法準確預測從現在到那時的股票價格。」

現時可以撈底特斯拉買入Tesla嗎？

股價跌了這麼多，那麼現時可以買入Tesla了嗎？

長線來說，我十分讚同，Tesla將會成為世界上最有價值的公司。遠勝對手的賺錢能力，強大的團隊和執行力，Tesla具有非常好的基本面。

2022年頭三季，Tesla交付了大約90萬8千輛電動車，假設第四季交付40萬輛車，那麼Tesla在2022年就大概交付130萬輛車。

以現價計算，Tesla的市值是3,400億美元左右，如果預測市盈率為20倍，明年的純利能否達到170億美元？假設每輛車的純利是一萬美元，明年的銷量可否達到170萬輛（按年增30%，已不是50%了）？

我認為是有機會做到的。

假設Tesla需要降價才有此增長，每輛車盈利減至0.9萬美元，淨利潤可能為153億左右，我認為比較合理的估值範圍大約是每股97美元至145美元左右。所以現時Tesla的估值是吸引的。

待之後有更多業績的資訊後，可再作詳盡一點的估算。

但就如馬斯克所言，沒有人知道在這個過程之中，股價會如何發展。

沒有人知道，底部在哪裡，所以都是要根據自己的策略去下決定。

你可以寧買當頭起，不想「愈跌愈買」，但時機及注碼都不易想。

你可能想「接飛刀」，逆向投資，但必需要有做好有巨大浮虧的心理準備，而且都要看你自己有多少資金。

無論如何，都盡量不要借錢買股票，因為這會讓你有更多壓力，更易輸錢離場。

讓我們拭目以待，究竟Tesla在2023年能否王者歸來。

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